重温稿-中国债券:万科公司债利率再创房企新低,“资产荒”引发信用债配置热情 Discover Thomson Reuters中国 September 24, 2015 / 11:34 PM / 4 years ago重温稿-中国债券:万科公司债利率再创房企新低,“资产荒”引发信用债配置热情2 分钟阅读路透上海9月24日 - 两位业内人士周四透露,中国最大房地产企业之一的万科 今日簿记建档的今年首期五年期公司债利率结果确定为3.50%,再度刷新同类房企发债利率新低。 分析人士认为,近期交易所公司债成交火热,主要还是受益于股市疲弱以来,资金配置转向债市,但同时考虑到资金价格又持续处于低位,致不少机构放杠杆热情逐步升温;而若未来资金面出现一定波动,交易所信用债潜在风险将值得警惕。 “主要资金便宜,可以放杠杆,然后就拉低了利率,”上海一券商交易员表示,“五年期国开债利率也就在3.5%附近,这个利率还是蛮夸张的,都快要比肩国家信用了。” 招商银行同业金融总部分析师刘东亮认为,资产配置荒下,信用债投资价值依然突出;特别是股市暴跌后,大量资金从权益市场流出,加剧了理财资金的配置压力,寻遍风险与收益相匹配的资产,信用债仍是优先选项之一,因此资金追逐信用债有其必然性。 银行间市场固定利率国债到期收益率曲线 显示,五年期品种最新收益率为3.1320%;银行间市场固定利率国开债到期收益率曲线 显示,五年期品种最新收益率为3.5404%。 此前万科公告显示,本期债券票面利率预设区间为3.30%-4.10%,计划发行规模50亿元人民币;采取单利按年付息,9月24日网下询价并确定票面利率,发行期为9月25日-9月28日。主承销商为中信证券;募资拟用于调整债务结构及(或)补充流动资金。 中诚信信用评级有限责任公司对发行人和本期债券信用评级均为AAA。 上周世茂房地产 全资子公司世茂建设有限公司称,其发行的今年第一期公司债最终发行规模为60亿元,票面利率3.90%;该期债实际认购超过80亿元,实现超额配售40亿元,利率并创下同类房企发债利率新低。 **交易所信用债潜在风险值得警惕** 近期信用债市场成交升温,与此同时信用债各种违约事件亦层出不穷。不过分析人士认为,信用违约风险虽然业内关注已久,但市场潜在风险仍不容忽视。 刘东亮称,刚性兑付与维稳仍在继续,系统性风险暂时不大。今年以来信用风险虽上升,但至少公募债层面的维稳力度仍相当给力,比如近期爆发风险的二重债迅速被接盘,而像天威债这样被抛弃的仍是少数。 “发改委‘今年企业债不能违约’的决心言犹在耳,在风险与收益综合考虑下,市场形成了对信用债配置的合力。”他说。 中国又一起信用债违约风险在最后时刻化解。中国第二重型机械集团及其子公司二重重装周二同时公告称,二重集团控股股东中国机械工业集团(国机集团)拟受让全部12二重集MTN1中票和08二重债。 但刘东亮强调,交易所信用债的潜在风险值得重视,由于资金极为便宜,加杠杆赚取更高收益成为信用债操作的优先策略,而交易所市场入库可质押的便利模式,对加杠杆起到了推波助澜的作用, “一旦未来资金面出现异常波动,基金、券商等交易所参与机构将面临解杠杆压力,解杠杆压力一旦兑现,将引发对交易所信用债的抛售,”他称。 他并进一步指出,交易所债如果被抛售,其风险大概率外溢到银行间市场。一旦引发利率全面反弹,可能引起浮盈缩水甚至浮亏;建议合理控制久期,避免持有过多长债带来风险的不可控。 公司债具有期限长、利率低、金额大的特点。公司债期限一般为五年至七年期,利率一般为3.2%至5.8%之间,发行额度可以达到净资产的40%,是除了股权融资之外,企业获取长期资本,改善资本资产结构,降低资本成本的重要工具之一。 中国央行金融研究所所长姚余栋近日撰文指出,在货币政策框架转型背景下,债券市场是货币政策操作和传导的重要场所,坚持以银行间市场为主发展债券市场,对夯实货币政策传导的微观基础,为增强货币政策有效性、提高货币政策传导效率提供良好的市场环境意义重大。 (完) (发稿 吴芳/徐永; 审校 张喜良)